Стратегии трейдинга и инвестирования на падающем фондовом рынке

Если цены на активы снижаются минимум на 20% от максимумов цен, можно говорить о формировании медвежьего фондового рынка. Многих пугает такая ситуация, но существует ряд торговых стратегий, которые позволяют выйти из ситуации без потерь или с минимальными потерями, а может и с прибылью. По крайней мере, можно заложить основы для будущей более успешной торговли (перспективные отрасли для торговли на фондовом рынке в 2021 году).

 

Базовая стратегия на фондовом рынке

Отказ от эмоциональных решений во время господства медвежьего тренда (рис. 1) выделяется в отдельную стратегию, хотя, по идее, это не стратегия, а необходимое условие для всякой стратегии при любой ситуации на рынке. Но когда рынок падает, эмоции особенно зашкаливают, и тогда умение принять взвешенное решение, не давая воли чувствам, становится как будто отдельной и даже основной стратегией, от которой зависит реализация всех других.

Рис. 1

Главный способ сохранения спокойствия — это, конечно, опыт. Если трейдер или инвестор уже побывал в сходной ситуации и «выжил», то знает, зачем и как принимать квалифицированные решения, отключая эмоции. Если такого опыта нет, то нужно тщательно продумать и отработать свои действия на случай падения цен, потому что эта ситуация неизбежно возникнет. В любом случае, трейдер должен осознавать, что медвежий рынок не длится вечно. Даже день, который выглядит худшим в истории, пройдет. К тому же он может оказаться вовсе не самым худшим.

То же самое относится к инвесторам, которые могут начать в панике выводить свои активы на падающем рынке. Это случается практически каждый раз, когда рынок падает, и большинству не удаётся держать эмоции под контролем. Причем это большинство способно превратить в обрушение рынка даже умеренные флуктуации, генерируя панику. Но любое обрушение заканчивается, и тот, кто не сбежал, выживает и имеет все шансы получить прибыль после кризиса. Успешные участники рынка в качестве первого совета выживания в «медвежье время» рекомендуют не сбрасывать активы, например, не продавать те же акции (как торговать акциями). Даже если предположить, что сбросить акции удалось по хорошей цене, то потом нужно будет решать задачу – когда возвращаться на рынок, с чем, по каким ценам (как попасть на фондовой рынок)? Но ради справедливости, нужно упомянуть, что немало опытных инвесторов всё-таки советуют выходить в кэш, когда уже ясно, что медвежий тренд сформировался, но цены ещё не упали слишком сильно.

 

Усреднение стоимости активов

На падающем рынке одной из самых популярных является стратегия усреднения стоимости. Она заключается в том, чтобы покупать определённые активы, например, акции какой-то одной компании или одного сектора промышленности, на одну и ту же сумму денег независимо от ситуации на рынке. Таким образом, когда цена растёт, акций или других активов можно купить меньше, а когда падает – больше. Эта стратегия выглядит наиболее подходящей долговременным инвесторам, которые знают, что медвежий рынок неизбежен, как и бычий. Главным в стратегии является не стоимость актива, а фиксированная сумма, которую инвестор тратит на покупку активов.

Длительная дистанция в этом случае предпочтительнее, потому что, в теории, в конце бизнес-цикла усредненная цена актива будет выгоднее за счет того, что покупки большего количества активов приходились на время, когда их цена была меньше. Основа стратегии – усреднение цены в долларах «Dollar Cost Averaging», так как доллар характеризуется долговременной стабильностью. Несмотря на то, что в целом стратегия выглядит понятной и вполне логичной, есть ряд нюансов, которые могут свести её пользу на нет. Во-первых, это контрастный метод, то есть, предполагает совершать действия, которые идут вразрез к ключевому тренду, что всегда рискованно.

Если инвестор полагает, что текущее снижение стоимости акций определённой компании временное, и что другие инвесторы оценивают потенциал компании неправильно, то он может купить эти акции, и ему представляется, что он сделал хорошее вложение. Но это также может рассматриваться, как попытка схватить «падающий нож». Расчет на то, что акции восстановятся в ориентировочное время и дадут прибыль может не оправдаться, и тогда усреднение приведёт к убыткам. Ещё одним недостатком усреднения является то, что в портфеле может возникнуть дисбаланс с перевесом акций или других активов, относящихся к одной компании или одного сектора. Это снижает диверсификацию и делает вложения инвестора более уязвимыми. Усреднение не панацея на медвежьем рынке, но её применение может быть эффективным при некоторых условиях:

• 1. Отличное понимание рынка, умение тщательно анализировать ситуацию или иметь доступ к качественной аналитике.
• 2. Тщательное исследование динамики активов конкретной компании, — чем является данное падение цен, временным или фундаментальным явлением, каков независимый прогноз развития компании и отрасли, которую она представляет, какая у него долговая нагрузка, давят ли на неё санкции, не находится ли она в конфликте с властями и так далее.
• 3. Усреднение в полной мере может применяться только для акций конкретной компании, выборочно, а не как общая стратегия для всех активов в инвестиционном портфеле.
• 4. Скорее всего, наиболее эффективна эта стратегия для инвестирования в акции крупных компаний, давних и надёжных игроков рынка.

Наиболее эффективной стратегия может быть именно в периоды снижения цен, которые сопровождаются паникой и на рынке явно господствует избыток пессимизма, который заставляет многих инвесторов и трейдеров «сливать» активы, в результате чего акции высокого уровня могут стать очень доступными (рис. 2). Момент, когда качественные акции будут стоить необоснованно дёшево, также неизбежен как падение рынка в целом. К этому нужно быть готовым, это редкая возможность повысить качество инвестиционного портфеля. В общем, стратегия усреднения должна опираться на полный анализ ситуации, реализовываться в нужное время, с подходящими активами (фундаментальный анализ). Но в любом случае, усреднение нужно проводить осторожно, полностью контролируя ситуацию каждый момент, будучи готовым сразу прекратить покупку.

Рис. 2

 

Стратегия «притвориться мертвым»

Переждать или «притворится мёртвым» на сложный период на рынке может быть неплохой стратегией. Считается, что при встрече в лесу с медведем лучшая стратегия лечь и притворится мертвым. Бежать от медведя (в панике выводить активы) может быть не очень удачной мыслью. Атаковать медведя – идти против тренда, — тоже может быть опасно, так как глубина падения цен неизвестна. Предполагается, что «притворяясь мертвым», трейдер или инвестор перенаправляет часть портфеля в низкорисковые активы, как, например, покупка облигаций федерального займа с помощью счета ИИС (им угрожает только дефолт государства), казначейские облигации США (трежерис), муниципальные и субфедеральные облигации, облигации «голубых фишек» и прочее. Соответственно, низкорисковые инструменты нужно изучить до наступления медвежьего рынка и при необходимости включить их в порядок антикризисных действий. Возможно, инвестировать в такие инструменты следует до кризиса, создавая себе таким образом резерв как раз на такой случай.

Тогда «притворится мёртвым» будет означать ещё более лёгкую стратегию – реально ничего не делать. Приостановить свои финансовые операции до лучших времен. Если трейдер торгует недавно, а инвестор вообще не торгует, а просто вкладывает в надежде на рост, то ничего не делать при падении цен активов на 20% будет не худшей стратегией. Проблема в непредсказуемости: для инвестора в том, что неизвестно, каким глубоким будет падение; для трейдера в том, что даже при краткосрочном трейдинге уровень цен с высокой вероятностью спрогнозировать не удастся, фактически, их придётся угадывать. Поэтому вполне целесообразно выйти из торгов и посмотреть, как будет развиваться ситуация, дождаться момента, когда рынок так или иначе стабилизируется и уже тогда принимать решения.

На сколько выходить – решает сам инвестор, исходя из анализа рынка. Это может быть и один день, и месяц, и больше. Работая на медвежьем рынке, при реализации любой стратегии, нужно помнить, что «поймать дно» не получится. Точнее, может получиться, но случайно. Предугадать, до какого предела дойдёт падение цен невозможно. Нужно быть готовым к тому, что цены продолжат падать какое-то время после покупки активов. Возможно, дольше, чем показали самые пессимистичные расчёты, что делает сомнительными перспективы любой активной стратегии. Это ещё один плюс в пользу стратегии «притвориться мёртвым».

Опытные игроки обращают внимание, что выход из торгов в «мёртвой» стратегии означает именно выход, прекращение не только торгов, но и контроля. Если трейдер не торгует, но постоянно смотрит на динамику цен, то он находится в состоянии стресса, этот стресс усиливается, и трейдер может решить «сделать хоть что-нибудь» и возвращается в торги со скоропалительными идеями. Если всё-таки инвестор или трейдер почувствовал необходимость внезапно «ожить» и вернуться к торгам, у него и на этот случай должен быть чёткий план, что и как делать, — и этот план должен быть разработан до сложившейся ситуации, но с учётом текущей ситуации. Если никаких неожиданностей не было, и инвестор спокойно переждал тяжёлые времена, то выход из «мёртвого состояния» также должен быть спланирован: нужно знать, при каких параметрах рынка можно возвращаться, что нужно делать в этот час, в этот день и так далее.

 

Сниженная активность

Многие опытные инвесторы и трейдеры считают, что при любом раскладе ситуации нельзя оставаться в стороне, нужно держать ситуацию под контролем. Многие даже считают, что верным будет продолжать реализовывать ту торговую стратегию, которая уже реализуется, хотя её всё равно придётся подгонять под реалии рынка. Снижение активности – один из предлагаемых методов поведения на падающем рынке, как лайт-версия «притвориться мёртвым». Предполагается, что если принято решение проявлять какую-то активность на рынке, то нужно тщательно планировать каждое движение, не пытаться отыграться на краткосроке. Если всё же есть желание испытать свои навыки на коротких временных интервалах, то сначала нужно протестировать свою стратегию. Но, даже приступив к операциям на реальном рынке, нужно остановиться на минимальных объёмах, например, принять решение не тратить на сделку более 1% капитала. Торговать минимальными объемами нужно до тех пор, пока не начнётся серия сделок с положительным результатом, которая может свидетельствовать, что падение завершилось, начался подъём (рис. 3).

Рис. 3

 

Диверсификация инвестиций

Инвестиции в низкорисковые инструменты могут быть частью стратегии диверсификации – распределения инвестиций между акциями, облигациями, валютой, альтернативными активами и так далее. Конечно, подразумевается, что активы диверсифицированы до начала кризиса, но с учетом того, что кризис неизбежно случится. В разнообразии – сила и устойчивость, если это разнообразие продумано. Формирование портфеля одна из главных задач инвестора и трейдера. Предпочтения конкретным активам зависят от множества факторов, в том числе, от уровня риска, от времени планирования, от финансовых целей для каждого сегмента в инвестиционном портфеле. Хорошо сбалансированный портфель является гарантией от сокрушительного падения активов. Портфель инвестиций не должен находиться в неподвижном состоянии, его нужно пересматривать, модернизировать, но какая-то часть портфеля должна представлять собой надёжные низкорисковые активы. Несмотря на то, что поддаваться панике нельзя, в рамках диверсификации целесообразно рассмотреть выход из бумаг, которые имеют тенденцию падать сильнее рынка. Вместо них, может быть, пришло время покупать недооцененные бумаги.

 

Ребалансировка

Ребалансировка — это способ избежать убытков посредством восстановления первоначального соотношения активов в портфеле, в ходе падения рынка. Существует статическая и динамическая ребалансировка. При динамической, инвестор в ходе падения рынка меняет соотношение активов в портфеле, например, акций зарубежных, российских и облигаций, вовремя избавляясь от убыточных активов и повышая долю прибыльных. Для того чтобы уверенно ребалансировать инвестиционный портфель в режиме онлайн, нужно очень хорошо знать рынок и постоянно отслеживать ситуацию. Также нужно учитывать скорость изменений на рынке, иначе погоня за балансом выльется в убытки. Статическая ребалансировка предполагает восстановление долей портфеля без отслеживания рынка в определенное инвестором время. В данном случае главное, чтобы баланс оставался неизменным при любом развитии ситуации. В качестве метода ребалансировки может рассматриваться внесение наличности, — покупка новых активов до восстановления желаемого баланса. Ребалансировка может сочетаться со стратегией усреднения. Ребалансировка должна проводиться систематизировано, доли активов должны тщательно рассчитываться, транзакции нужно проводить максимально быстро, так как рынок не стоит на месте.

 

Поиск возможностей на будущее

Всем уже давно известно, что китайский иероглиф «кризис» можно читать как «возможность». На самом деле это пример феномена принятия желаемого за действительное (wishful thinking) и китайский иероглиф ничего такого не означает. Но, правда то, что кризис можно рассматривать как повод поискать новые возможности для инвестирования или трейдинга. Многие крупные инвесторы, включая Баффета, сколотили состояния, анализируя рынки именно в периоды падения. В этот момент можно найти недооцененные активы, обнаружить устойчивые активы, даже активы, которые идут против тренда, и приобрести их. Когда рынок отыграет, то многие из активов могут вырасти так, что их уже не получится купить. Важно и то, что, когда рынок падает, падают в том числе цены активов, которые в более благополучные годы слишком дорогие для покупки, например, акции гигантов рынка. Кризис делает их доступнее, этим можно воспользоваться.

Но для реализации этой стратегии важно уметь анализировать рынок до того, как начался кризис. То есть нужно заранее готовиться к такой ситуации, выработать порядок действий, а главное, защитить уже существующие активы. Если есть желание воспользоваться моментом, нужно подготовить средства, которые планируется потратить на приобретение новых активов, и тщательно отслеживать динамику поведения цен – падение может быть глубже, чем ожидалось, момент, который кажется окончательным, может не быть таковым, цены могут быть ещё ниже.

Но также нельзя и затягивать с покупкой, иначе можно прогадать. Понятно, что для таких действий нужен довольно прокаченный скилл инвестора или трейдера и знать, что искать. Опытные участники рынка в этом контексте предупреждают, что многие инвесторы, особенно начинающие, начинают скупать «по дешевке» акции, от которых избавились другие участники рынка. Этого делать не нужно, покупке каждого актива должна в любом случае предшествовать аналитическая работа. Дешёвая акция — это хорошо, но это может быть её единственным плюсом. Да и этот плюс может быть кратковременным. Рынок может упасть ниже, и ещё ниже. А тем временем на рынке могут появиться подешевевшие качественные акции, но денег на них уже не хватит.

Обратная проблема – это когда инвестор выжидает идеальный момент для покупки, полагая, что может увидеть дно. Ожидание длится долго, и, поскольку дно угадать невозможно, то в большинстве случаев трейдеры упускают дно, полагая, что происходит очередная коррекция. Но настоящее дно прошло, тренд разворачивается, и падение сменяется ростом. Однако трейдеры по инерции продолжают ждать, когда возобновится падение. Оно не возобновляется, удачный момент упущен. Если принято решение пережить медвежий рынок в поиске возможностей, поискать качественные акции, то этот процесс, как и всякий другой в инвестировании, должен быть систематизированным и методичным. Можно установить параметры, при которых осуществляется покупка акций, например, — покупать акции, когда их цена снизится на 10%, затем на 20%, на 30% (рис. 4). Если рынок падает ниже, то стоит остановиться, рынок редко падает на 40%, и если такое происходит, то ситуация экстраординарная, нужно переоценивать риск и вырабатывать новый план.

Рис. 4

Также при покупках можно установить дополнительные правила, например, при снижении цены на 10% покупать определённое количество акций, при снижении на 15% покупается в полтора раза больше акций, чем при снижении на 10% и так далее. Системность при покупках позволит так или иначе «захватить» наиболее низкие цены, не упустив даже дно. Если получится правильно проанализировать представившиеся на медвежьем рынке возможности и воспользоваться ими, то инвестор во время кризиса может заложить основы для того, чтобы некоторое время спустя с ростом цен существенно увеличить прибыль.

 

Нецикличные акции

Нецикличные акции – это такие ценные бумаги, которые не отличаются высокой прибылью, но в меньшей степени подвержены колебаниям рынка и поэтому, в среднем, в кризисные периоды, показывают результаты лучшие, чем большинство других активов. Это могут быть акции продавцов товаров повседневного спроса, акции коммунальных и энергетических компаний. В общем, это ценные бумаги предприятий, которые вынуждены работать даже в случаях государственных дефолтов, так как отрасль базируется на естественных потребностях человека. Выбор таких предприятий очень велик, акции их недорогие, и они должны занимать определённую долю инвестиционного портфеля как раз «на чёрный день».

 

Игра на понижение

Опытные инвесторы и трейдеры могут заработать, в том числе и на падающем рынке. Например, есть метод коротких продаж — инвестор берет акции у фондового брокера «взаймы», сразу их продает, — рынок медвежий, цена продолжает снижаться, инвестор откупает обратно акции по сниженной цене и оставляет себе разницу в цене сделок. Это реально рискованная стратегия, она не по зубам начинающим трейдерам, так как при неверном темпе и не точно рассчитанной цене только усугубляет убытки. Но при определённом навыке некоторые трейдеры умеют так зарабатывать. Ещё один способ заработать на падении — Фонды с обратной биржевой торговлей (ETF), которые предлагают возможность инвесторам возможность получать прибыль при снижении основных индексов, например, NASDAQ 100. Смысл в том, что фонды растут, когда растут основные индексы, позволяя инвесторам получать прибыль на падающем рынке. Также существуют пут-опционы, они растут в цене при общем падении цен, при этом устанавливается минимальная цена, по которой ценную бумагу можно продать.

 

Убыток с перепродажей

Опытные трейдеры в России практикуют такую стратегию, как генерация убытка, не с целью заработка, а чтобы улучшить для себя условия инвестирования. Например, в том случае, если на счете зафиксирована хорошая прибыль текущего отчетного года, при падении рынка можно зафиксировать убыток, примерно равный размеру прибыли. Это даст возможность не уплачивать 13%-й налог на прибыль, точнее, отсрочить его выплату, возможно, на годы. После продажи активов с нужными цифрами убытка нужно откупить их обратно, — это операция купли/продажи одного и того же актива по той же или близкой цене, плюс комиссии. Это по силам только опытным трейдерам и только в определённые моменты на рынке. Но и они заранее продумывают и отрабатывают весь процесс. В случае работы с иностранными акциями все расчёты по налогам должен будет выполнить сам инвестор или трейдер.

 

Правила безопасности

Рассмотрим правила, которых стоит придерживаться, чтобы эффективно торговать не падающем рынке.

Не переоценивать возможности

Основное правило безопасности на падающем рынке – нельзя переоценивать свои возможности, особенно финансовые. Попытки реализовать какие-либо активные стратегии на падающем рынке могут быстро обнулить депозит и ввергнуть инвестора или трейдера в убытки. Риск многократно усиливается, если пользоваться заемными средствами. Открывать короткие позиции, — популярный совет, который можно часто встретить в сети, но это тоже крайне рискованно, так ни глубина, ни динамика падения не являются предсказуемыми, и в большинстве случаев попытки заработать таким путём ведут к убыткам.

Не тратить деньги

При реализации любых стратегий на медвежьем рынке нужно помнить о том, что можно потерять вложенные средства даже, казалось бы, при точном расчёте, при ребалансировке или диверсификации. При этом на фоне стресса может возникнуть желание залить проблему деньгами, — вне плана докупить акций, без расчётов свести баланс в инвестиционном портфеле. Может возникнуть соблазн воспользоваться для этого деньгами, которые не были предназначены для инвестирования или трейдинга. Эти шаги могут только усугубить проблему, тратить в инвестирование на падающем рынке деньги, которые не предназначались для инвестиций – плохая идея. Деньги, которые нужны для жизни, практически все опытные инвесторы и трейдеры категорически не рекомендуют вводить на рынок, особенно на падающем рынке. Тем более инвестор ни при каком развитии ситуации не должен вкладывать в акции и другие ценные бумаги последние сбережения. Даже начинающий инвестор или трейдер должен знать, что вкладывать в активы можно только такие средства, которые можно позволить себе полностью потерять, без потери качества жизни.

Не «гипнотизировать» монитор

Если инвестор, который принял решение «притворится мёртвым», продолжает пристально следить за ценами, «гипнотизирует» торговый терминал и с ужасом видит, как тают его инвестиции или другие активы, он может принять решение вмешаться в ход событий. Действительно, не только падение рынка в целом, но и затяжное падение одного сектора или активов одной компании может быть очень разрушительными и пугающими. Но попытки как-то «отбить» это падение могут только ухудшить положение инвестора. В таком случае считается правильным отключится от торгов и выйти офлайн. Все решения нужно принимать после того, как «всё случится» и рынок стабилизируется в каком-то положении.

Планировать

Во-первых, коррекции или полномасштабные обрушения рынка – абсолютно нормальное, неизбежное явление. Во-вторых, также нормально, что спрогнозировать развитие событий невозможно и не нужно тратить время и нервы на то, чтобы это сделать. Всякое суждение на падающем рынке, особенно когда тренд только сформировался, типа «падение будет 10% и будет идти две недели» с вероятностью 99,99% будет ошибочным. Поэтому к падениям цен на активы нужно быть готовым психологически и стратегически. Необходимо составить план действий в соответствии с несколькими базовыми сценариями и целями, которые должны быть достигнуты при реализации планов. Возможно, следует провести тренинг. При наступлении кризиса действовать в точном соответствии с планом.

Сберегать средства, сберегать и ребалансировать инвестиционный портфель, не пытаться переиграть рынок, не проводить сомнительных сделок, не поддаваться ни панике, ни ажиотажу, тщательно оценивать ситуацию на рынке и каждый свой шаг, а при необходимости «притворяться мёртвым», — так можно сформулировать основные правила поведения на рынке во время господства медвежьего тренда. Стоит помнить слова успешного трейдера Оливера Тишендорфа, который он записал в своём блоге Tischendorf Letter: «Успешный трейдер не тот, кто заработал на бычьем рынке, а тот, кто меньше всех потерял на медвежьем».